楊行密（852年—905年），原名楊行愍，字化源，廬州合肥（今安徽合肥）人，唐末受封吳王，902年－905年在吳王位，為五代十國中南吳國的實際開國者。由于其去世時唐朝仍然存在，形式上楊行密仍奉唐正朔，實際上也未建立獨立王國，因此就理論而言，楊行密還只能算是唐朝的封國國君。
他少年時即長得高大魁偉，據(jù)說能“手舉300斤，日行300里”。楊行密出身農(nóng)家，為人寬厚仁信，且有智謀。
《新五代史》稱贊他：“寬仁雅信，能得士心?！?p> 《十國春秋》推許他：“寬簡有智略，善撫御將士，與同甘共苦。”
歐陽修對楊行密評價頗高，“盜亦有道”，“稱行密為人，寬仁雅信，能得士心?！?p> 他能對毀掉他祖墳的叛將蔡儔敗亡后，制止部下掘蔡墓報復(fù)；還能繼續(xù)用刺殺他的張洪的老友陳紹負(fù)劍侍立左右；也能責(zé)罵部將劉信，使劉信氣憤投奔孫儒，卻制止部下追趕，說劉信只是醉了，酒醒一定回來。所以“行密起于盜賊，其下皆驍武雄暴，而樂為之用者，以此也?！?p> 唐末，黃巢農(nóng)民軍經(jīng)過廬州，他入了伙。后楊行密被唐兵俘獲，當(dāng)時的廬州刺史鄭綮見他力大善走，相貌不凡，就釋放了他。在州里募兵的時候，楊行密以膽力應(yīng)募，往必有獲，得補為隊長。被遣朔方（今寧夏靈武西南）戍邊。
歲滿戍還，而軍吏惡之，復(fù)使出戍。行密將行，過軍吏舍，軍吏佯為好言，問行密何所欲。行密奮然曰“惟少公頭爾！”即斬其首，攜之而出，因起兵為亂，自號八營都知兵馬使?？⒓匆苑「吨?，刺史郎幼復(fù)棄城走，行密遂據(jù)廬州。唐朝廷承認(rèn)了既成事實，任命他為廬州刺史。歸入淮南節(jié)度使高駢部下。
時高駢年邁昏庸，寵信方士呂用之，呂因此漸掌握權(quán)力，專斷獨行，光啟三年，淮南都知兵馬使畢師鐸因受呂用之等人誣陷，囚禁節(jié)度使高駢，占據(jù)揚州，但因兵力不足，又懼呂用之來犯，于是遣人招請秦彥前來相助，并愿推其為帥。
高駢后為秦、畢所殺，楊行密命全軍將士為高駢穿孝，大慟三日。自稱淮南留后。擊敗畢師鐸和秦彥，殺宣州刺史趙鍠。龍紀(jì)元年(889)任宣州觀察使。其后楊行密復(fù)與秦宗權(quán)、孫儒爭奪江淮一帶，先后消滅其他勢力，逐漸zhan有此地，唐昭宗景福元年（892年），被任命為淮南節(jié)度使。后又攻占27州，從而占據(jù)淮南28州，任淮南節(jié)度使，占據(jù)淮南、江東等地，使吳國初成規(guī)模。
由于"寬仁雅信，善取人心"，縱橫馳騁，屢戰(zhàn)告捷；建立吳國后又施行一系列優(yōu)撫百姓的政策，因此深受四方擁戴和敬仰。
乾寧四年（897年）宣武節(jié)度使朱全忠大舉南侵，楊行密敗之于清口，朱全忠此后即無力南下，此后數(shù)十年間，南北遂成分裂之局。天復(fù)二年（902年）拜東面行營都統(tǒng)、中書令、吳王。哀帝天佑二年（905年）去世，謚武忠王，后來楊溥稱帝時又被追尊為武帝，廟號太祖，其子楊渥繼立。
梁天佑二年十一月，楊行密54歲時病死，死前，滅了鄂州的杜洪，并了江西的鐘傳，使得他的領(lǐng)土擴張到湖北東部和江西大部，奠定了吳、南唐50年的江南大國地位。
楊行密自廬州起兵以來，經(jīng)過二十余年的奮戰(zhàn)，終于從一個籍籍無名的草莽英雄發(fā)展成一個可與中原強藩朱溫降對抗的強大力量。一支善戰(zhàn)的軍隊是其立足之本。
楊行密最初掌握的軍事力量是由淮南民間豪強所組成的武裝，他初期的部將皆出自該階層。等到消滅孫儒后，他收攏孫儒殘兵，“選其勇健者五千人，厚其廩賜，以皂衣蒙甲，號｀黑云都＇?！逼鋵㈩I(lǐng)則稱為“黑云長劍?！睂O儒舊部多來自蔡州一帶，自唐以來以善戰(zhàn)聞名，“皆以酷烈自矜，時通名蔡賊云?！焙谠贫甲源朔Q為楊行密可以依靠的重要力量?！笆怪鹊窍蓐?，四鄰畏之?！?p> 黑云都的戰(zhàn)斗力可從壽州之戰(zhàn)中看出。當(dāng)時汴軍數(shù)萬人攻壽州，“州兵少，吏民洶懼。延壽命黑云隊長李厚拒之，厚殊死戰(zhàn)，都押牙柴再用復(fù)為之助，延壽悉眾乘之，汴兵敗走?！币詸M行中原、壓服河朔的汴軍尚不能戰(zhàn)勝黑云都，其戰(zhàn)斗力當(dāng)不可小覷。
至楊吳順義三年（后唐同光三年，公元923年），其正處后唐實力強盛之時，吳遣使至唐，莊宗欲南征，問起楊吳舊將。使者答云：黑云長劍都在。李存勖由此不敢貿(mào)然南進。
楊行密借重的另外一支重要軍事力量則是原屬李克用的沙陀騎兵?；茨蠟樗l(xiāng)，多水軍而無騎兵，在陸上難以與中原強大的騎兵相對抗。唐乾寧四年（公元897年），朱溫攻并兗鄆，一支沙陀騎兵騎兵因歸路被截，遂歸降行密。史載“初，瑾為汴人所敗，求救于河?xùn)|，河?xùn)|將史儼、李承嗣將勁騎數(shù)千助瑾，瑾敗，因與擁州民俱來。”“我（淮南）兵皆江淮人，輕弱善水戰(zhàn)，不任騎射，至是得河?xùn)|、兗、鄆兵，而軍聲益振。儼、承嗣故河?xùn)|驍將，晉王李克用深惜之?！边@支騎兵以后成為了楊行密傲視南方群雄的資本。
楊行密功成名就之后，很多問題就暴露出來了。其殘忍猜忌的心理，也在慢慢滋長?！葱绿剖贰祵钚忻芰腥搿秴鞘兰覀鳌?，對楊行密屠戮功臣，頗多詳述。楊行密起兵之際，手下親信將領(lǐng)，有三十六英雄之稱，獻計打敗孫儒的劉威、后來取代吳建立南唐的徐知誥的義父徐溫、大將田（君頁）、安仁義、李神福、朱延壽等都在其列。楊行密成了一方霸主，也開始防范這些功勛元老。只不過他殺得不夠徹底，最終還是讓徐溫的后人奪了江山。
田、安、朱因為猛悍難制，楊行密早有心除掉。
田（君頁）本是楊行密手下戰(zhàn)功最卓著的功臣，被封宣州刺史。
為限制田的發(fā)展，在田進攻吳越錢謬的杭州，快要攻陷之際，突然命令田撤兵。田歸而遂謀反，田很快就被平定。
安仁義當(dāng)時是潤州刺史，響應(yīng)田的號召，起兵謀反。安仁義算是楊行密手下頗具天才的將領(lǐng)，吳軍中號稱朱瑾善槊第一，米志誠善射第一，而安仁義卻自負(fù)“志誠之弓十，不當(dāng)瑾槊之一；瑾槊之十，不當(dāng)仁義弓之一”，王茂章、米志誠圍攻安仁義，安仁義“每與茂章等戰(zhàn)，必命中而后發(fā)，以此吳軍畏之，不敢近?！?。不僅武功了得，智謀上也非常厲害，常州刺史李遇與安仁義對陣，破口大罵，安軍不忿，要沖上去惡拼，被安仁義制止，說“李遇乃敢辱我如此，其必有伏兵。”，故意引兵退卻，果然發(fā)現(xiàn)伏兵，使得李遇不敢再與之正面作戰(zhàn)。只是，安仁義太過自負(fù)，雖然武功、計謀都屬上乘，只是自負(fù)過頭，過于輕視敵人，被王茂章挖地道挖到他床下，束手就擒。
朱延壽，是楊行密夫人朱氏的弟弟。楊行密想除掉朱延壽，便聽取了徐溫的計策，裝成生了眼病，故意在接朱延壽來使時，看不清楚文書胡亂說，還當(dāng)著朱夫人面，走路撞到柱子上摔倒。朱夫人扶他，便哭著說：“吾業(yè)成而喪其目，是天廢我也！吾兒子皆不足以任事，得延壽付之，吾無恨矣”。可憐的朱夫人竟然不想想自己嫁的是怎樣的梟雄，信以為真，急忙召朱延壽來面見楊行密，被楊行密在宮中刺死，自己也落了個被發(fā)出宮找個人隨便嫁掉的結(jié)局。楊行密為人是夠陰毒的，竟然能為除掉下屬，親自上陣演這么一出戲，也竟然在朝夕相處的夫人面前演戲演得如此逼真，實在是一個可怕的家伙。只是沒有想到，為他出這個毒計的徐溫，就是將來滅絕他楊家子孫的司馬懿。
楊行密善于聯(lián)合可以聯(lián)合的力量，對付威脅最大的敵人。最初聯(lián)合朱全忠、錢繆對付孫儒。及至孫儒滅亡，朱全忠擁兵自重，他就聯(lián)合李克用、王建、李茂貞來抵制朱全忠，并打出擁唐討逆的旗幟，以保存自己，牽制敵人。他的策略是能夠吞并的就堅決吞并掉，無力吞并的就講和，避免無謂的人力財力消耗。他和錢繆為爭奪今蘇南地區(qū)，屢動兵戈，形同水火，“行密嘗命以大索為貫，號曰‘穿錢眼’，繆聞之，每歲使以斧科柳，謂之‘斫楊頭’”。但當(dāng)雙方打成平局，楊行密自料錢氏不易消滅時，就主動講和修好，此后兩國保持了幾十年的和平共處。這對雙方都有利，不失為明智之舉。上述情況說明，楊行密是頗有政治遠見的。