第168章 老魏詳解可轉(zhuǎn)債

　　一種比較糟糕的情況是：如果“滄海藥業(yè)”的股價(jià)低于8.33元，轉(zhuǎn)股甚至是虧錢的。當(dāng)然，在這種情況下，投資者肯定不會(huì)選擇轉(zhuǎn)股，而是繼續(xù)持有“滄海轉(zhuǎn)債”，至少可以獲得一點(diǎn)利息，不至于虧本。

　　在眾多的可轉(zhuǎn)債里，這種情況可不少。

　　然而“滄海藥業(yè)”不同，從去年年底開始，“滄海藥業(yè)”就一路走牛，到最近已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻番，達(dá)到了17.79元。

　　在這種情況下，每張“滄海轉(zhuǎn)債”仍舊按8.33元轉(zhuǎn)股，得到的12股“滄海藥業(yè)”，市值卻高達(dá)213.48元。

　　這意味著，只要“滄海轉(zhuǎn)債”的價(jià)格不超過210元，都是有獲利空間的！

　　事實(shí)上，近一年來，隨著正股“滄海藥業(yè)”的股價(jià)不斷上揚(yáng)，“滄海轉(zhuǎn)債”的價(jià)格也跟著上漲。起初速度還有所節(jié)制，漲得不算快，后來見正股有成為牛股的趨勢(shì)，“滄海轉(zhuǎn)債”的炒作氣氛便越來越濃厚了。

　　要知道，跟正股幾百億的市值相比，滄海轉(zhuǎn)債的初始規(guī)模只有5億元，投入個(gè)幾千萬資金，就能將價(jià)格炒得飛起，而這點(diǎn)錢投到正股那里，基本上掀不起多少浪花。

　　正因?yàn)槌醋髌饋砣菀?，因此“滄海轉(zhuǎn)債”近期變得越來越瘋狂，278.36元的現(xiàn)價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)超210元的“合理”上限了。

　　聽了老魏這番講解，李松和陳巖明白了：債券里頭的確也有一些高風(fēng)險(xiǎn)的品種。

　　當(dāng)然，高風(fēng)險(xiǎn)也意味著高收益，如果能判明那些即將走牛的正股，提前埋伏在其可轉(zhuǎn)債品種里，那么等正股漲起來后，持有的可轉(zhuǎn)債也能獲取很高的收益，這就跟人們頭腦中債券收益率偏低的印象形成巨大反差。

　　李松有個(gè)疑問：“老哥，如果你能判斷出某個(gè)正股將會(huì)上漲，干嘛不直接買正股，而是要繞道可轉(zhuǎn)債呢？這不是多此一舉嗎？”

　　老魏搖搖頭：“小兄弟，你忘了我的原則是盡量不介入個(gè)股嗎？”

　　“我知道，可是你也說過，特殊情況下是可以破例的。”

　　李松指的是5月10日那天，老魏差點(diǎn)動(dòng)用100萬資金買入貝斯特股票一事。

　　老魏自然明白李松的意思，他解釋道：“這是不一樣的。買入貝斯特是消息驅(qū)動(dòng)，最多持有幾天，如果不能封住漲停就立即賣掉；而買入正股則是基于對(duì)趨勢(shì)的判斷，持有的時(shí)間會(huì)比較長，這樣的話就容易受到意外情況的影響，風(fēng)險(xiǎn)難以把控。”

　　“這倒也是。”李松承認(rèn)老魏說的有道理，不過他仍然疑問未消：“老哥，你買可轉(zhuǎn)債，從某種程度上說，不也是介入具體個(gè)股嗎？”

　　“可轉(zhuǎn)債的安全性不是股票能比擬的。”老魏分析道：“來看一個(gè)極端的情況：假如‘滄海藥業(yè)’爆雷，出了大事，甚至有可能破產(chǎn)，這在股市里并不罕見。遇到這種情況，股價(jià)肯定是連續(xù)跌停，誰也無能為力。然而‘滄海轉(zhuǎn)債’的投資者們不用擔(dān)心，因?yàn)榘凑占s定，如果股價(jià)連續(xù)多日低于轉(zhuǎn)股價(jià)8.33元的70%，也就是5.83元，那么‘滄海藥業(yè)’公司必須連本帶息將‘滄海轉(zhuǎn)債’買回來。也就是說，如果你是在101.5元以下買入‘滄海轉(zhuǎn)債’的，就可以全身而退。如果是101.5以上買的，那就沒辦法了，買得越高，虧得越多?！?p>　　“明白了，債券是有一定‘安全閾值’的，可以比100元稍微高出一點(diǎn)點(diǎn)，但不能再高。畢竟債券是低收益、低風(fēng)險(xiǎn)的品種，追高買入的情況是不在它的保障范圍以內(nèi)的?！?p>　　老魏點(diǎn)點(diǎn)頭：“對(duì)。你們看，同樣的情況下，‘滄海轉(zhuǎn)債’風(fēng)險(xiǎn)可控，正股‘滄海藥業(yè)’就不好說了，虧個(gè)50%、80%都有可能，甚至最后退市，變成廢紙也不奇怪，兩者可謂天壤之別?！?p>　　聽到這里，陳巖也有個(gè)問題：“老哥，如果‘滄海藥業(yè)’問題特別嚴(yán)重，沒錢賠怎么辦？”

　　李松一聽也擔(dān)心起來：“對(duì)呀老哥，如果‘滄海藥業(yè)’落到資不抵債的田地，‘滄海轉(zhuǎn)債’還安全嗎？”

　　老魏笑笑：“這種情況即便有，也不會(huì)糟糕到無法償付債券的地步。”

　　根據(jù)老魏了解到的情況，首先，能夠發(fā)行債券的都是財(cái)務(wù)上比較穩(wěn)健的上市公司，而且要經(jīng)過專門機(jī)構(gòu)的審核，出現(xiàn)劣質(zhì)企業(yè)的概率相對(duì)較小。即便出現(xiàn)最壞的情況，正所謂“百足之蟲，死而不僵”，一個(gè)上市公司，總會(huì)有些值錢的資產(chǎn)，按照規(guī)定，債券的清償是優(yōu)先級(jí)最高的，剩下的爛賬才是股東們的事。

　　其次，一個(gè)債券募集的資金通常不超過5億元，規(guī)模不大，要保全這點(diǎn)錢并不是很難的事。

　　因此，只要不追高買入，債券是非常安全的品種。事實(shí)上，這么多年過去了，還從未發(fā)生一起債券到期后無法還本付息的情況。

　　至此，李松對(duì)債券有了一個(gè)較為全面的了解，他感嘆：“我聽明白了，債券跟個(gè)股確實(shí)有根本性的區(qū)別。對(duì)于股民來說，個(gè)股爆雷是他們最擔(dān)心、卻也最無能為力的事情，但對(duì)于穩(wěn)健的債券投資者來說，卻幾乎不會(huì)造成什么傷害，完全可以安心持有，安穩(wěn)度日，簡直太幸福了。”

　　陳巖笑道：“可是債券投資者應(yīng)該很羨慕股民的高收益吧？一個(gè)漲停板，就相當(dāng)于他們多少年從債券獲得的利息?！?p>　　李松斥道：“你這就有點(diǎn)‘貪心不足’了，世上哪有無風(fēng)險(xiǎn)，又能高收益的事情呢？”

　　“怎么沒有？老哥就能找到?！?p>　　李松回過神來：“你說的是老哥啊，那沒事了。”

　　聊了這么半天，李松也看出來了：可轉(zhuǎn)債是一個(gè)“進(jìn)可攻、退可守”的投資品種，如果在100元面值乃至更低價(jià)格介入，就是絕對(duì)安全的。在此基礎(chǔ)上，如果正股有行情，還能獲取不菲的超額利潤。

　　可以說，可轉(zhuǎn)債完全符合老魏的投資原則。另一方面，老魏擅長通過一些小事來發(fā)掘出牛股，因此可轉(zhuǎn)債又為老魏提供了足夠的發(fā)揮空間，難怪這老哥要將下一步的目標(biāo)瞄準(zhǔn)這一塊。

　　回想起卓汛論壇里“大漠孤煙”的那個(gè)帖子，以及眾多網(wǎng)友的回復(fù)，李松發(fā)現(xiàn)，ETF做空及分拆業(yè)務(wù)，由于經(jīng)常短期內(nèi)就能獲取暴利，確實(shí)很容易被人誤認(rèn)為涉嫌內(nèi)幕交易。像這種“瓜田李下”的場合，還是盡量避開為佳，因此，老魏退出這一塊是很明智的。

　　相比之下，可轉(zhuǎn)債相對(duì)冷門，關(guān)注的人要少很多，而且老魏肯定要對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行長期投資，因此李松相信，這次遭人詬病的情況將會(huì)大為改觀。